Revcorp planifie une restructuration qui consiste en un rachat d’actions financé par de la dette. L’émission de dette est de 500m CHF. Le taux de rendement la dette est de 10%. Actuellement, Revcorp n’a pas de dette et a 100m d’actions. Le ratio cours sur bénéfice (price-earning ratio, PER ou P/E) est de 4.5 et l’excédent brut d’exploitation est de 600m CHF. Le taux de rendement des capitaux propres est de 22.22%. Supposez que le taux d’imposition est de 20% et qu’il n’y a pas d’imposition au niveau des investisseurs. Aussi considérez tous les flux de trésorerie comme étant perpétuels. 

Question: Comment le prix par action change-t-il après la restructuration comparé au scénario sans dette? 

Note: Il y a trois questions concernant cet exercice dans le quiz.